25 février 2026
Depuis près d’un an, on parle beaucoup du « réveil européen » en matière de souveraineté. Qu’est-ce qui a changé concrètement ?
Une succession des crises a mis en lumière les fragilités de l’Europe : dépendance militaire, énergétique, technologique, manque de résilience des chaînes d'approvisionnement ou industrielles, fragilité des infrastructures… La pandémie, puis la guerre en Ukraine, ont déclenché une prise de conscience, tout comme l’évolution de la relation transatlantique depuis l’an dernier. Ces sujets sont devenus centraux dans les politiques publiques : plans d’urgence, budgets de défense en forte hausse, programmes industriels structurants. Nous sommes entrés dans un nouveau paradigme, qui s'inscrit dans la durée et dans lequel les entreprises capables de répondre à ces besoins stratégiques vont bénéficier d'une croissance de leur activité accrue.
Vous avez lancé en 2025 le fonds Lazard Sovereignty Europe. Quelles sont ses principales caractéristiques ?
Il s’agit d’un fonds actions géré de manière active, investissant dans les sociétés européennes clés pour renforcer la souveraineté du continent. Il s’articule autour de cinq thématiques : défense et aéronautique, capacités industrielles, technologies stratégiques, infrastructures critiques, énergie et ressources naturelles. Son objectif est de dépasser la performance du Stoxx Europe 600 (dividendes réinvestis) sur un horizon de 5 ans.
Pourquoi ne pas avoir opté pour la création d’un fonds « 100% défense » ?
Il est vrai que la capacité à défendre les territoires est au cœur de la notion de souveraineté, donc le secteur aéronautique/défense est un pilier central du fonds. Néanmoins, les entreprises européennes cotées dans ce secteur sont en réalité peu nombreuses, et surtout, nous pensons que la souveraineté ne se résume pas à cette dimension militaire. Nous avons ainsi identifié quatre autres thèmes d'investissement, tout autant au cœur des enjeux de souveraineté. Ces cinq thématiques sont complémentaires et garantissent un équilibre des moteurs de performance, comme des risques, au sein du portefeuille.
Vous mentionniez le segment des « capacités industrielles » parmi les thématiques couvertes par le fonds. De quoi s’agit-il exactement ?
L’Europe doit disposer de chaînes de production plus autonomes, plus modernes, et moins exposées aux ruptures extérieures. L’industrie européenne a été fragilisée par trente ans de délocalisations. Aujourd’hui, les États cherchent à sécuriser sur leur territoire toute une série de savoir faire : composants spécialisés, machines outils, automatisation, électrification… Cette tendance s’accompagne d’une vague d’investissements massive dont nous ne sommes qu'aux prémices. Les entreprises qui fournissent les équipements ou technologies clés de ces transformations occupent une position stratégique.
Quelle est la différence avec l’enjeu technologique que vous mentionniez également ?
Les technologies stratégiques recouvrent la maîtrise des semi conducteurs, des logiciels critiques, de la cybersécurité ou des télécommunications. Il s’agit d’un thème essentiel en matière de sécurité nationale. L’Europe dépend largement d’acteurs extra européens dans ces domaines. Notre objectif est d’identifier et de soutenir de nouveaux leaders européens, et d’investir dans des acteurs déjà bien implantés, susceptibles de changer de dimension grâce à une demande croissante.
Quid des deux derniers thèmes du fonds, les infrastructures critiques et l’énergie ?
Il s’agit d’enjeux de long terme, qui nous permettent par ailleurs d’introduire dans le portefeuille des valeurs plus défensives, moins dépendantes des dynamiques conjoncturelles. Le plan allemand de 500 milliards d’euros a remis ce sujet au centre des débats : l’Europe doit moderniser ses infrastructures et ses réseaux (électriques, sanitaires, télécoms, routiers et ferroviaires notamment) pour assurer leur adéquation vis-à-vis des besoins présents et futurs.
L’énergie et les ressources naturelles constituent un enjeu clé pour réduire les dépendances de l’Europe, comme l'a montré par exemple sa dépendance aux ressources fossiles russes. Le continent doit renforcer ses capacités de production, notamment via le développement des renouvelables.
Quelle place occupe la sélection de valeurs dans cette approche ?
Centrale car chaque entreprise doit non seulement contribuer clairement à l’un des cinq thèmes identifiés, mais aussi répondre à nos critères de qualité : rentabilité, génération de cash flow, valorisation raisonnable, visibilité sur la croissance. L’ensemble de l’équipe de gestion actions de Lazard Frères Gestion contribue à ce travail de sélection de titres et identifie les acteurs les mieux positionnés dans l’environnement actuel, tout en tenant compte des critères ESG et des risques propres à chaque secteur.
Finalement, que signifie investir dans la souveraineté européenne aujourd’hui ?
C'est investir dans des entreprises qui contribueront à sécuriser l'avenir économique, technologique et industriel de l'Europe. Ces sociétés vont bénéficier d'un momentum unique : une croissance portée par des plans d'investissements, une rentabilité accrue par la reconnaissance du caractère stratégique de leur activité ou encore un cadre règlementaire propice à leur développement ou à la consolidation de leurs secteurs.
Restez informé
Nous décryptons pour vous l’actualité économique et financière et vous donnons des conseils d’investissement pour votre épargne. Abonnez vous à notre newsletter.
