- CAC 40 17/07/2019 5 571,71 € 0,80 %
- SBF 120 18/07/2019 4 373,74 € 0,87 %
- CAC ALL TRADABLE 18/07/2019 4 285,92 € 0,86 %
- REF EONIA CAPI 17/07/2019 13 928,54 € 0,00 %
| IBEX 35 | 18/07/2019 | 9 225,7 pts | -0,63 % |
|---|---|---|---|
| NIKKEI 225 | 19/07/2019 | 21 466,99 pts | 2,00 % |
| AEX-INDEX | 19/07/2019 | 575,96 pts | 0,77 % |
| FTSEUROFIRST 80 | 19/07/2019 | 4 829,48 pts | 0,88 % |
| NASDAQ 100 | 18/07/2019 | 7 904,13 pts | 0,19 % |
POINT SUR LES MARCHES
A l’issue de sa réunion du 6 juin, la BCE a maintenu ses taux inchangés et repoussé la date d’une éventuelle hausse des taux à la deuxième moitié de 2020, contre fin 2019 précédemment. Lors de sa conférence de presse, Mario Draghi a expliqué que ce report de six mois répondait davantage à la persistance des incertitudes au niveau mondial (risque d’intensification du protectionnisme, possibilité d’un hard Brexit, …) qu’à une dégradation de la situation économique dans la zone euro.
NOTES DE CONJONCTURE
LAZARD FRERES GESTION : LE GRAPHIQUE DE LA SEMAINE
ÉTATS UNIS : UNE FAIBLESSE DE L’INFLATION SANS DOUTE PASSAGÈRE
La publication des chiffres d’inflation du mois de juin fait état de la deuxième plus forte progression mensuelle des prix, hors alimentation et énergie, depuis dix ans. Ceux-ci s’adjugent 0,29%, amenant le glissement annuel à passer d’un peu moins de 2,0% à un plus de 2,1%. Cette hausse survient après quatre mois de faiblesse. Des catégories de biens qui avaient pesé rebondissent désormais (voitures d’occasion, équipement du logement et habillement) ; les catégories du logement et de la santé sont également fermes sur le mois.
LAZARD FRERES GESTION : LE GRAPHIQUE DE LA SEMAINE
ZONE EURO : LE TAUX DE CHÔMAGE BIENTÔT AU PLUS BAS
Malgré le ralentissement de la croissance, le taux de chômage a poursuivi sa baisse sur les derniers mois. En mai, il était de 7,5%, 0,2 point au-dessus du point bas de fin 2007, début 2008. Les données d’Eurostat ne remontent pas aussi loin mais la comparaison avec les données de l’OCDE1, plus anciennes, montre qu’il faut sans doute remonter à la fin des années 80 pour retrouver des niveaux aussi bas.
J.CHAHINE CAPITAL
LA RUÉE VERS LES ACTIFS À CASH FLOW PRÉVISIBLE
Mea Culpa, nous n'avons pas vu venir la poursuite de la dégringolade des taux et nous n'avons pas retenu l'évaluation donnée par notre modèle le mois dernier pour le S&P 500 à 2993 points pour un taux à 30 ans de 2.65%. Non seulement ce taux s'est maintenu, mais a reculé à 2.50% donnant un objectif de cours actualisé à 3043 points pour la fin de l'année. Notre hypothèse était de voir les taux monter à 3% dans un scénario de retour au calme dans la guerre commerciale avec la Chine. La trêve négociée au sommet du G20 donne un répit que la Fed ne va pas manquer d'exploiter. La courbe des taux très inversée jusqu'à 3 ans montre un abîme entre l'attente du marché et les réelles intentions de la Fed. Celle-ci doit tenir compte de la bulle financière créée par les taux bas et une inflation qui n'est pas si faible. Le marché réagira par une baisse de 10% si la politique de la Fed mène les taux à 30 ans vers les 3%. La zone Euro a suivi la baisse des taux américains, mais la BCE semble démunie d'outils pour aller plus loin, ce qui entraîné l'Euro à la hausse.
AMPLEGEST : UN ETE A ENJEUX
UN ETE A ENJEUX.
L’économie mondiale poursuit son cycle de croissance grâce à une consommation soutenue et un climat des affaires encore favorable. Mais les risques sont bien identifiés. La croissance mondiale bénéficie toujours d’une base positive, comme nous l’avons développé dans nos derniers points macroéconomiques. Mais elle est fragile et dépendra d’un certain nombre de paramètres qui, au cours des prochains mois, vont déterminer la tendance future.
LAZARD FRERES GESTION : LE GRAPHIQUE DE LA SEMAINE
INFLEXION DES POLITIQUES MONÉTAIRES DANS LES PAYS AVANCÉS : SYNONYME DE SURPERFORMANCE DES ACTIONS ÉMERGENTES ?
Les marchés actions mondiaux ont salué les déclarations accommodantes de la Fed et de la BCE au mois de juin, perçues par les investisseurs comme l’assurance d’un soutien prolongé des banques centrales. Les marchés actions émergents n’ont pas fait exception à la règle, sans pour autant faire mieux que les actions américaines entre le 31 mai et le 20 juin.
LAZARD FRERES GESTION : LE GRAPHIQUE DE LA SEMAINE
LA FED RÉPONDRA T ELLE AUX ATTENTES DU MARCHÉ?
Les dernières semaines ont vu un décrochage des anticipations de taux directeur aux Etats Unis, l’intensification des tensions commerciales faisant craindre un ralentissement de la croissance aux Etats Unis et dans le monde Les contrats futures sur les taux des fonds fédéraux intègrent maintenant trois baisses de taux de 25 points de base par la Fed cette année contre une seule baisse il y a à peine un mois.
| IBEX 35 | 18/07/2019 | 9 225,7 pts | -0,63 % |
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| NIKKEI 225 | 19/07/2019 | 21 466,99 pts | 2,00 % |
| AEX-INDEX | 19/07/2019 | 575,96 pts | 0,77 % |
| FTSEUROFIRST 80 | 19/07/2019 | 4 829,48 pts | 0,88 % |
| NASDAQ 100 | 18/07/2019 | 7 904,13 pts | 0,19 % |