- CAC 40 16/09/2021 6 622,59 € -0,79 %
- SBF 120 16/09/2021 5 187,38 € -0,70 %
- CAC ALL TRADABLE 16/09/2021 5 093,03 € -0,68 %
- REF EONIA CAPI 13/09/2021 13 789,098 € 0,00 %
| IBEX 35 | 16/09/2021 | 8 733,7 pts | 1,14 % |
|---|---|---|---|
| NIKKEI 225 | 17/09/2021 | 30 500,05 pts | 0,58 % |
| AEX-INDEX | 17/09/2021 | 789,49 pts | -1,09 % |
| FTSEUROFIRST 80 | 17/09/2021 | 5 703,69 pts | -0,90 % |
| NASDAQ 100 | 17/09/2021 | 15 365,41 pts | -0,97 % |
POINT SUR LES MARCHES
La Boussole des Marchés
Par Generali Investment
Vues de marchés
- Le retrait des politiques devrait être progressif, tandis que la croissance économique devrait demeurer supérieure à son potentiel au deuxième semestre 2021.
- L’inflation américaine a bondi. Le choc est en partie transitoire, mais l’inflation pourrait ne pas renouer avec ses niveaux très modérés d’avant la pandémie de Covid. La Fed devra naviguer entre les risques opposés de suppression trop rapide du soutien monétaire d’une part et ne plus maîtriser les anticipations d’inflation d’autre part.
- La nouvelle stratégie de la Fed manque de clarté et les interprétations contradictoires qui en découlent entraîneront de la volatilité, incitant à recourir davantage à des couvertures. Nous pensons toujours qu’une approche prudente favorisera une transition progressive du début au milieu du cycle financier.
- La corrélation croissante entre les actions et les obligations est une mauvaise nouvelle sur le plan de la diversification. Nous conservons un biais positif en matière de risque, mais réduisons notre surpondération actions, à la fois en termes de taille et de structure - Value vs Growth (actions sous-valorisées vs actions de sociétés en croissance). Le crédit reste un bon carry-trade (stratégie qui consiste à vendre une devise avec un taux d’intérêt bas et utiliser les fonds pour acheter une autre devise ayant un taux d’intérêt plus élevé), même à ce niveau de spreads. Nous recommandons une sous-pondération des obligations d’État et une duration courte.
Les thèmes à surveiller
- Correction des « crowded positions » au niveau des actifs risqués.
- La hausse de l’inflation au printemps suscite des inquiétudes quant à la réduction progressive de la politique d’assouplissement monétaire - tapering - en particulier dans la zone euro et une plus forte hausse des rendements. • Durcissement de la réglementation dans le secteur technologique et hausse de l’impôt sur les sociétés aux États-Unis et à l’international.
- Des mutations remettant en cause l’efficacité des vaccins et entraînant de nouvelles fermetures.
Les données continuent de s’améliorer sur fond de levée des restrictions sanitaires. La BCE a revu sa stratégie de politique monétaire dans un contexte d’inflation toujours faible.
NOTES DE CONJONCTURE
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Après avoir surperformé les autres marchés actions régionaux pendant l’essentiel de la pandémie, les actions chinoises ont accusé de nets replis récemment sous l’effet d’un durcissement de la réglementation. Dans le secteur technologique, Pékin prend des mesures pour s’attaquer à l’abus de position dominante et pour intensifier la concurrence sur le marché. Le secteur de l’enseignement connaît aussi de profonds changements : l
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
La fébrilité des marchés ces dernières semaines en disait long sur l’appréhension grandissante des investisseurs à l’approche du symposium de Jackson Hole Qu’allait annoncer le patron de la Fed au grand raout annuel du gotha des argentiers mondiaux De quelle catégorie était la pentification de la courbe de reprise Était elle de nature à rester en roue libre ou à motiver un changement de braquet Jusqu’à vendredi dernier, la question était entière
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Au Royaume-Uni, les statistiques économiques récentes font apparaître une forte progression de l’activité économique et des embauches. Le taux de chômage sur trois mois a chuté à 4,7 % en juin, le taux sur un mois retombant à 4,4 %, soit un niveau que la Banque d’Angleterre ne prévoyait pas d’atteindre avant le troisième trimestre 2022.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Après des mois marqués par des chiffres élevés, les données semblent indiquer que les tensions inflationnistes sont peut-être finalement en train de culminer aux États-Unis. L’IPC (indice des prix à la consommation) global est ressorti à 5,4 % en glissement annuel sous l’effet des prix élevés des denrées alimentaires mais l’IPC sous-jacent a reculé de 4,5 % à 4,3 %.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Après un très bon début d'année, les titres « value » ont faibli, depuis mai, par rapport aux valeurs de croissance en raison de la baisse des rendements obligataires. Dans notre dernière publication, Les titres « value » sont de retour, mais les valeurs de croissance ne sont pas en reste, nous nous penchons sur les facteurs clés qui, historiquement, ont été nécessaires pour engendrer des périodes de surperformance des titres « value ».
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
Au regard de la dégradation de la situation sanitaire depuis quelques semaines en Europe, que pouvait-on attendre de la BCE à l’issue de sa dernière réunion jeudi dernier ? Pas grand-chose, si ce n’est le maintien d’une politique ultra-accommodante à l’heure où le variant delta est en train d’hypothéquer le galbe de la reprise
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Le Royaume-Uni devrait faire l'objet d'une attention inhabituelle de la part des investisseurs mondiaux au cours de cet été. Son économie fera figure de test pour une réouverture complète dans un contexte d’augmentation des cas de Covid-19 alors qu’environ 90 % des adultes ont reçu au moins une dose de vaccin.
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
Depuis le départ, la crise sanitaire a été inégalitaire profitant aux secteurs - et aux emplois - solubles dans la réalité distanciée aux dépens de ceux qui ne l’étaient pas. Sans être infirmé, ce constat tend aujourd’hui à être nuancé. Le redémarrage de l’activité mondiale offre, en effet, aux calamiteux de la première heure, une revanche sur leur récente infortune.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
La Banque d’Angleterre a adopté un ton un peu plus conciliant que prévu lors de sa réunion de juin. Malgré une inflation plus élevée qu’escomptée dernièrement, elle s’attend toujours à ce que cela soit transitoire. Depuis la dernière réunion de la Banque en mai, l’activité a continué à se redresser fortement et l’inflation globale a atteint 2,1 % en glissement annuel en mai.
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
Tant d’indicateurs positifs pourraient presque nous faire douter du sujet d’étude. S’agit-il bien de l’Europe ? Ce Vieux continent dont la croissance est habituellement si frêle qu’elle se meut parfois à l’aide d’un déambulateur ? C’est, en effet, bien de la zone euro qu’ont été publiés la semaine dernière des PMI tout droit sortis d’un roman de science-fiction.
CARMIGNAC - risk managers
ENVIRONNEMENT DE MARCHÉ
Les marchés ont entamé l’année stimulés par les espoirs de redémarrage de l’économie grâce au déploiement des vaccins, aux politiques plus qu’accommodantes des banques centrales et à un soutien budgétaire massif. Cette toile de fond a entraîné un rebond du marché des actions impulsé par les titres « value », et la pire performance du marché des bons du Trésor américain depuis 1980, en baisse de 4,6 %.
CARMIGNAC - risk managers
LE BILLET VERT POURRAIT PERDRE DE SON ÉCLAT
Après avoir connu un cycle d’appréciation pluriannuel, le dollar s’est trouvé confronté à un nombre grandissant de facteurs qui pourraient bien le faire passer de l’autre côté du point de bascule. À ce titre les mouvements de marché des huit dernières semaines méritent que l’on s’y attarde.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
En tenant un discours étonnamment offensif, la Réserve fédérale (Fed) a modifié ses anticipations concernant les futurs taux directeurs lors de sa réunion de juin 2021. Les membres de la Fed anticipent à présent en moyenne deux relèvements des taux d’ici à fin 2023. En outre, comme 7 des 18 membres sont favorables à une hausse des taux en 2022,
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
Infantilisés par des politiques accommodantes offrant depuis un an des liquidités comme des bonbons à une kermesse scolaire, il fallait bien préparer les marchés à la fin de la récré monétaire Prenant donc à contre pied un auditoire déjà tourné vers Jackson Hole la Fed a abandonné la semaine dernière le ton bienveillant dont elle usait jusqu’alors pour en adopter un plus abrupt.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Dans le cadre de la réouverture de l’économie des États-Unis, la demande de main-d’œuvre se redresse très fortement, comme l’illustre l’augmentation sensible des offres d’emploi. Les entreprises font aussi état de leurs difficultés à pourvoir l’ensemble de ces emplois vacants
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
En matière d’inflation, il y avait les phobiques, les sceptiques ... Désormais, il faudra aussi compter sur les zens. Une espèce d’investisseur caractérisée par une inhabituelle placidité face à la perspective d’une surchauffe inflationniste. Et, son apparition peut officiellement être datée de la semaine dernière
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Les prix des quotas d’émission de CO2 dans le système d’échange de quotas d’émission de l’Union européenne (SEQE de l’UE) se sont envolés pour atteindre des niveaux record. Si la récente hausse peut en partie s’expliquer par la vigueur de la demande de quotas d’émission alors que les entreprises répondent à une demande croissante, les interventions des autorités de contrôle jouent aussi un rôle
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
À sept, les réunions de famille sont plus sympas Surtout du côté de la branche occidentale Il y a une telle connivence Parfois, on peut même en arriver à des décisions historiques Comme en fin de semaine à Londres où les argentiers du G 7 se sont entendus sur le principe d’un taux mondial d’imposition d’au moins 15 sur les sociétés
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
Il va falloir mettre les mains dans le cambouis... C’est, en substance, le message adressé la semaine dernière aux compagnies pétrolières. À la différence des dinosaures, les majors sont désormais prévenues de ce qui pourrait causer leur extinction : leur inaction. Le ciel est en effet tombé sur la tête de quelques mastodontes du secteur, pointés du doigt pour leur mauvaise volonté à entrer dans la bataille contre le réchauffement climatique.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Au cours de l’année écoulée, la Chine est apparue comme le premier grand pays dont l’économie s’est redressée après la pandémie.La Chine fait aujourd’hui figure de précurseur en matière de normalisation de la politique économique. L’impulsion du crédit (credit impulse), à savoir l’évolution du volume de crédit dans l’économie..
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Après un démarrage relativement lent, les taux de vaccination ont progressé en Europe au cours des derniers mois. Les principaux pays européens vaccinent désormais environ 0,8 % de leur population chaque jour, ce qui correspond à la situation actuelle au Royaume-Uni et devance celle des États-Unis, qui s’essouffle depuis quelques semaines. À ce rythme, 70 % de leurs populations pourraient recevoir au moins une dose de vaccin d’ici la fin du mois de juillet.
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
Plus dure serait la chute. Depuis son décollage du seuil des 20 000 dollars, c’est un peu l’idée qui a accompagné l’envolée lyrique du Bitcoin jusqu’à ses plus hauts autour de 64 000 dollars. Le ballon d’anniversaire a vu gonfler son ambition jusqu’à se prendre pour une montgolfière … Avant d’être laissé à son sort la semaine dernière.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Une remontée de l’inflation aux États-Unis a été bien annoncée mais la hausse de 4,2 % en glissement annuel de l’indice des prix à la consommation des États-Unis en avril a tout de même été spectaculaire. Cette progression s’explique pour l’essentiel par l’ampleur de la baisse des prix l’an dernier, un net rebond étant toujours probable.
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
Si la parole est d’argent, le silence peut parfois se révéler d’or … Particulièrement en matière de communication monétaire. Car, à l’évidence, l’incartade de Janet Yellen sur la nécessité d’une hausse des taux en cas de surchauffe inflationniste n’a pas manqué de tournebouler les marchés spasmophiles.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Les marchés et les économistes ont bien annoncé la progression de la croissance économique et de l’inflation aux États-Unis mais l’incertitude subsiste quant à la persistance de ces hausses. Une campagne de vaccination réussie permet une réouverture de l’économie. Dans le contexte de l’excédent d’épargne des ménages et de la relance budgétaire, de nombreux facteurs sont susceptibles d’alimenter un rebond spectaculaire de la consommation.
Fidelity INTERNATIONAL
Revue macroéconomique
Si les arbres ne grimpent pas jusqu’au ciel, les indices boursiers pourraient bien y parvenir. C’est, en tout cas, le sentiment qui prévaut au terme d’une semaine marquée par un déluge de records. S&P 500, Dow Jones, Stoxx 600, Dax ou encore MSCI World ont tous accroché de nouveaux sommets de valorisation. En retrouvant ses niveaux de février 2000, le CAC 40 semble pour sa part plongé dans un bain de jouvence aux sels de “nouvelle économie”,de “bulle internet”
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Les engagements à atteindre le zéro émission nette font la une de l’actualité, après la récente promesse du Président Joe Biden de réduire de moitié les émissions de gaz à effet de serre des États-Unis d’ici à 2030. Au total, 58 pays, qui représentent 54 % des émissions mondiales de gaz à effet de serre, ont communiqué un objectif de zéro émission nette. De nouvelles annonces sont par ailleurs attendues avant la COP26 en novembre.
J.P.Morgan
Synthèse hebdomadaire
Les entreprises américaines semblent être appelées à prendre une décision délicate ces prochains mois : seront-elles contraintes d’augmenter les salaires ? Les goulets d’étranglement au niveau de l’offre font grimper le coût de leurs moyens de production.
CARMIGNAC - risk managers
ÉQUILIBRE INSTABLE
La problématique qui relie marchés actions et taux d’intérêt étant établie (voir notre Note de mars « Comprendre l’enjeu de la hausse des taux d’intérêt pour les marchés »), il s’agit maintenant d’en anticiper l’évolution. L’observation des informations nouvelles fournies par le mois de mars confirme pour l’instant le risque d’un scénario de dérapage supplémentaire des taux obligataires, et donc d’une nouvelle période de volatilité correspondante des marchés actions.
CARMIGNAC - risk managers
Cinq choses à savoir sur Carmignac Emergents
1. Notre fonds actions marchés émergents long only emblématique, qui associe notre expérience de plus de 30 ans sur les marchés émergents à nos compétences en matière d’investissement responsable. 2. Une approche d’investissement sélective à forte conviction (50 titres en portefeuille, part active de 84 %1) axée sur les gagnants de la révolution digitale et les bénéficiaires des tendances démographiques à long terme des pays émergents. 3. 5 ans d’historique de performance avec Xavier Hovasse en qualité de gérant principal du fonds, récemment rejoint par Haiyan Li Labbé, tous deux ayant plus de 20 ans d'expérience sur les marchés émergents. 4. Un fonds socialement responsable classé selon l'article 82 du SFDR, et accrédité par deux labels : le label français « Label ISR » en janvier 2019; et le label belge « Towards Sustainability » en février 20203 . 5. Une solide résistance aux marchés baissiers : le Fonds se situe dans le 1er quartile pour ses performances ajustées du risque par rapport à son indicateur de référence et à ses pairs sur 1 an, 3 ans et 5 ans..
CARMIGNAC - risk managers
L'influence croissante des marchés émergents
Depuis le début des années 1980, les marchés émergents ont évolué plus rapidement que tout autre univers d'investissement. La hausse du niveau de vie, l’expansion de la classe moyenne, l’ouverture des marchés financiers, l’évolution des habitudes de consommation et l’urbanisation sont quelques-unes des nombreuses caractéristiques qui font des marchés émergents un terrain fertile pour les investisseurs en quête de croissance.
Perspectives - Avril 2021 - Allocation d'Actifs
Perspectives - Avril 2021 - Allocation d'Actifs
Nous restons nettement surpondérés sur les actions dans un contexte d’accélération de la reprise économique mondiale et de progression des campagnes de vaccination à travers le monde Par ailleurs, le plan de dépenses d’infrastructures de plus de 2000 milliards de dollars annoncé aux Etats Unis devrait avoir un impact positif à long terme sur la croissance potentielle et accroître l’attractivité de la zone En Europe, où les chiffres d’activité manufacturière atteignent des niveaux records, les pressions s’accentuent pour aller plus loin dans la réponse budgétaire, soutenues par une Banque centrale européenne résolument accommodante Nous avons ainsi relevé nos expositions à ces deux zones géographiques, ainsi qu’aux Emergents, en particulier hors Asie, où la situation sanitaire s’améliore enfin et qui bénéficieront de l’accélération de la reprise dans les grandes zones économiques
PICTET
Baromètre des marchés financiers, perspectives d'investissement en février
Les programmes de vaccination s’accélèrent dans le monde entier et les perspectives économiques s’éclaircissent elles aussi, renforcées par des mesures de relance budgétaire supplémentaires. Nous continuons donc à surpondérer les actions, avec une orientation en faveur des pays et des secteurs les plus exposés à la reprise économique.
DNCA
Bilan 2020 & Perspectives 2021
2020 a été une année historique marquée par une crise sanitaire, économique et financière liée à la pandémie COVID-19. La performance des marchés actions s’est finalement avérée décorrélée de l’évolution de la situation épidémique. Après un début d’année positif en ligne avec la tendance observée fin 2019, les marchés actions se sont brutalement retournés à partir de la fin février avec l’apparition des premiers foyers épidémiques hors de Chine en Corée, en Italie et aux Etats-Unis entraînant le confinement de plus de 4 milliards de personnes.
AMPLEGEST
APRÈS LA TEMPÊTE
Cette année 2020 sera analysée dans le futur comme l’une des plus atypiques et des plus mouvementées de l’ère contemporaine. Les voyants étaient au vert en début d’année avant l’arrivée d’un cygne noir en février sous forme de crise sanitaire mondiale provoquant une récession brutale et un krach financier. Une reprise rapide, concentrée sur certains secteurs, et enfin l’arrivée d’un vaccin en novembre furent les autres faits marquants de l’année...
J.CHAHINE CAPITAL
MERCI DE VOTRE FIDÉLITÉ À CETTE LETTRE DURANT 30 ANS !
Voici 30 ans que cette lettre existe et essaie d’apporter un éclairage original sur les marchés financiers. Le temps est venu de passer le flambeau à l’équipe de Chahine Capital pour poursuivre cette oeuvre. Les témoignages encourageants que j’ai reçu tout au long de ces années ont été la plus grande récompense que j’ai eue dans ma carrière. Le brillant parcours de Chahine Capital s’est poursuivi sous la houlette d’Iris Finance, avec des actifs qui atteignent maintenant le Md€ et des performances encore meilleures avec 11.2% et 11.7% de performance annualisée sur 10 ans pour les deux fonds phares...
J.CHAHINE CAPITAL
INCROYABLE RÉSILIENCE DES PROFITS US
Alors que les médias passent en boucle les mauvaises nouvelles sur l’extension du Covid, Wall Street vole de record en record d’une façon qui dépasse l’imagination. Le NASDAQ de la technologie et biotechnologie pulvérise ses records et surperforme l’indice S&P 500 de 62% sur 15 ans avec une accélération depuis le Covid. La performance moyenne sur 30 ans ressort à 12% et représente le symbole de la transformation profonde de nos sociétés. La technologie a pénétré tous les secteurs et les a profondément transformés...
EDMOND DE ROTHSCHILD
UNE FIN DE MOIS AGITÉE
Les derniers jours du mois de juillet sont pour le moins agités. Cette semaine était importante pour les investisseurs avec la réunion de la Réserve Fédérale mais aussi en raison de l’annonce par plus de 30% des entreprises américaines et européennes de la publication de leurs résultats du deuxième trimestre. Mercredi soir, après la réunion de la Banque Centrale américaine, M. Powell a délivré un discours accommodant, comme attendu...
J.CHAHINE CAPITAL
OUF DE SOULAGEMENT SALUÉ PAR L’EXPLOSION DES ACTIFS
L’accélération des déconfinements est visible un peu partout à un rythme dépendant de la date d’entrée dans la pandémie. Avec une météo de rêve, la sortie du déconfinement a donné une poussée d’optimisme au moral des ménages. Il reste encore à ouvrir l’espace Schengen, suivi des liaisons avec le reste du monde. Les vols semblent vouloir reprendre fin Juin ce qui pourrait sauver quelque peu la saison touristique et redonner du tonus aux cadres surmenés. Beaucoup d’incertitudes demeurent autour de la maladie et notamment la disponibilité d’un vaccin efficace...
AMPLEGEST
STUPEUR ET ESPOIRS
Un peu plus de trois mois après l’apparition du coronavirus en Chine, le choc macroéconomique dans le monde est majeur.
Aujourd’hui la moitié de la planète est confinée, entrainant un arrêt brutal de l’économie et beaucoup d’incertitudes quant à la sortie de crise. Une récession mondiale parait inéluctable. Elle devrait toutefois être courte et laisser place à un rebond significatif dans la seconde partie de l’année...
| IBEX 35 | 16/09/2021 | 8 733,7 pts | 1,14 % |
|---|---|---|---|
| NIKKEI 225 | 17/09/2021 | 30 500,05 pts | 0,58 % |
| AEX-INDEX | 17/09/2021 | 789,49 pts | -1,09 % |
| FTSEUROFIRST 80 | 17/09/2021 | 5 703,69 pts | -0,90 % |
| NASDAQ 100 | 17/09/2021 | 15 365,41 pts | -0,97 % |